水泥资产剥离进程顺利:根据公司与海螺水泥此前的协议,公司原有的水泥资产将整体剥离转让给巢湖海螺,资产交割基准日为2016年2月29日,基准日之后水泥业务的损益与上市公司无关。水泥资产整体交易价格为11.14亿元,截至2016年6月30日,公司已收到资产转让款8.91亿元。
   
类金融业务稳健发展,德润租赁利润贡献过半:公司2015年现金收购租赁、小贷、典当、担保、P2P等类金融资产,2015-2017年业绩承诺分别为1.9亿、2.4亿、3.1亿。报告期内,类金融业务共实现净利润1.39亿,租赁、典当、小贷、担保、p2p业务分别贡献利润0.76亿、0.25亿、0.19亿、0.16亿、0.02亿。
   
重组方案不再包括收购类金融业务股权,变更为拟收购第三方支付公司海科融通:鉴于类金融行业监管环境变化,公司新的重组方案不再包含类金融业务股权的收购。新的重组方案中,拟收购标的为第三方支付公司海科融通。
   
盈利预测:我们调整公司2016-2018年归母净利润的预测至1.80亿、2.04亿、2.39亿,对应EPS分别为0.75元、0.84元、0.99元,维持增持评级。
   
风险提示:资产重组失败风险,类金融业务发展不及预期风险。